القيمة الحالية

في علم الاقتصاد والتمويل، القيمة الحالية (present value، PV)، وتُعرف أيضاً بإسم القيمة المخصومة الحالية present discounted value، هي قيمة تدفقات دخل متوقعة كما يتم تحديدها في وقت التقييم. عادةً ما تكون القيمة الحالية أقل من القيمة المستقبلية لأن النقود لها فائدة - إمكانية الكسب ، وهي خاصية يشار إليها باسم القيمة الزمنية للنقود، باستثناء أوقات معدلات الفائدة الصفرية أو السلبية، عندما ستكون القيمة الحالية مساوية أو أكثر من القيمة المستقبلية. يمكن وصف القيمة الزمنية بعبارة مبسطة، "الدولار اليوم يساوي أكثر من دولار غداً". هنا، تعني "القيمة الأعلى" أن قيمتها أكبر من قيمتها غداً. الدولار اليوم يساوي أكثر من دولار غدًا لأن الدولار يمكن استثماره وكسب فائدة ليوم واحد، مما يجعل الإجمالي يتراكم إلى قيمة أكثر من دولار بحلول يوم غد. يمكن مقارنة الفائدة بالإيجار. فتماماً كما يتم دفع الإيجار إلى المالك من قبل المستأجر دون نقل ملكية الأصل ، يتم دفع الفائدة للمقرض من قبل المقترض الذي يحصل على حق الوصول إلى المال لبعض الوقت قبل سداده. من خلال السماح للمقترض بالوصول إلى المال ، يكون المُقرض قد ضحى بقيمة تبادل هذه الأموال ، ويتم تعويضه في شكل فائدة. المبلغ الأولي للأموال المقترضة (القيمة الحالية) أقل من المبلغ الإجمالي للأموال المدفوعة للمقرض.

تُستخدم حسابات القيمة الحالية، وبالمثل حسابات القيمة المستقبلية لقيمة القروض، الرهون العقارية، الأقساط السنوية، صندوق الإنفاق، الأبدية، السندات، والمزيد. تُستخدم هذه الحسابات لإجراء مقارنات بين التدفقات النقدية التي لا تحدث في أوقات متزامنة ، منذ الوقت والتواريخ يجب أن تكون متسقة من أجل إجراء مقارنات بين القيم. عند الاختيار بين المشاريع التي يتم الاستثمار فيها، يمكن الاختيار من خلال مقارنة القيم الحالية ذات الصلة لهذه المشاريع عن طريق خصم تدفقات الدخل المتوقعة بسعر الفائدة المقابل للمشروع، أو معدل العائد. يجب اختيار المشروع ذي القيمة الحالية الأعلى، أي الأكثر قيمة اليوم.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 خلفية

إذا عُرض الاختيار بين 100 دولار يومياً أو 100 دولار في سنة واحدة، وكان هناك سعر فائدة حقيقي إيجابي على مدار السنة، فإن الشخص العقلاني سيختار 100 دولار يومياً. ويصف الاقتصاديون هذا بأنه التفضيل الزمني. يمكن قياس التفضيل الزمني عن طريق بيع أوراق مالية خالية من المخاطر بالمزاد - مثل سندات الخزانة الأمريكية. إذا بيع سند بقيمة 100 دولار مع قسيمة صفرية، مستحقة الدفع في سنة واحد، بمبلغ 80 دولارًا حالياً، فإن 80 دولارًا هي القيمة الحالية للملاحظة التي ستكون قيمتها 100 دولار سنويًا من الآن. هذا لأنه يمكن وضع الأموال في حساب مصرفي أو أي استثمار آخر (آمن) سيعود بالفائدة في المستقبل.

للمستثمر الذي يمتلك بعض المال خياران: إما أن ينفقه الآن أو يدخره. لكن التعويض المالي عن ادخاره (وليس إنفاقه) هو أن القيمة المالية ستتراكم من خلال الفائدة المركبة التي سيحصل عليها من المقترض (الحساب المصرفي الذي أودع فيه الأموال).

لذلك، لتقييم القيمة الحقيقية الحالية لمبلغ من المال بعد فترة زمنية معينة، يضاعف الوكلاء الاقتصاديون مبلغ المال بسعر (فائدة) معين. تستخدم معظم الحسابات الاكتوارية سعر الفائدة الخالي من المخاطر الذي يتوافق مع الحد الأدنى للمعدل المضمون الذي يوفره حساب التوفير الخاص بالبنك، على سبيل المثال، بافتراض عدم وجود مخاطر تخلف البنك عن إعادة الأموال إلى صاحب الحساب في الوقت المحدد. لمقارنة التغيير في القوة الشرائية، ينبغي استخدام سعر الفائدة الحقيقي (معدل الفائدة الاسمي ناقص التضخم).

تسمى عملية تقييم القيمة الحالية في القيمة المستقبلية بالرسملة (كم ستكون قيمة 100 دولار اليوم في غضون 5 سنوات؟). تسمى العملية العكسية - تقييم القيمة الحالية لمبلغ مستقبلي من المال - بالخصم (كم ستكون قيمة 100 دولار التي يتم تلقيها في 5 سنوات - في يانصيب على سبيل المثال - اليوم؟).

ويترتب على ذلك أنه إذا كان على المرء أن يختار بين تلقي 100 دولار اليوم و100 دولار في سنة واحدة، فإن القرار العقلاني هو اختيار 100 دولار اليوم. إذا كان سيتم استلام الأموال في سنة واحدة وبافتراض أن معدل الفائدة على حساب التوفير هو 5%، فيجب تقديم 105 دولارات على الأقل في سنة واحدة بحيث يكون الخياران متكافئين (إما تلقي 100 دولار اليوم أو تلقي 105 دولارات في سنة واحدة). هذا لأنه إذا تم إيداع 100 دولار في حساب توفير، فستكون القيمة 105 دولارات بعد عام واحد، مع افتراض عدم وجود خطر فقدان المبلغ الأولي من خلال تخلف البنك.

 أسعار الفائدة

الفائدة هي المبلغ الإضافي من المال المكتسب بين بداية ونهاية الفترة الزمنية. تمثل الفائدة القيمة الزمنية للمال، ويمكن اعتبارها إيجارًا مطلوبًا من المقترض لاستخدام الأموال من المقرض. على سبيل المثال، عندما يحصل الفرد على قرض مصرفي، يتم تحصيل فائدة منه. بدلاً من ذلك، عندما يقوم الفرد بإيداع الأموال في أحد البنوك، فإن المال يربح فائدة. في هذه الحالة، يكون البنك هو المقترض للأموال وهو مسؤول عن إيداع الفائدة لصاحب الحساب. وبالمثل، عندما يستثمر الفرد في شركة (من خلال سندات الشركات، أو من خلال الأسهم)، فإن الشركة تقترض الأموال، ويجب أن تدفع فائدة للفرد (في شكل قسائم مدفوعات، حصة الأرباح، أو ارتفاع سعر السهم). معدل الفائدة هو التغيير، معبرًا عنه كنسبة مئوية، في مبلغ المال خلال فترة مركبة واحدة. الفترة المركبة هي المدة الزمنية التي يجب أن تنتهي قبل قيد الفائدة، أو تضاف إلى الإجمالي. على سبيل المثال، الفائدة المركبة السنوية تُضاف مرة واحدة في السنة، وفترة التركيب هي سنة واحدة. تقيد الفائدة المركبة كل ثلاثة أشهر أربع مرات في السنة، وتكون الفترة المركبة ثلاثة أشهر. يمكن أن تكون الفترة المركبة أي مدة زمنية، ولكن بعض الفترات الشائعة تكون سنوية، ونصف سنوية، وربع سنوية، وشهرية، ويومية، وحتى بشكل مستمر.

هناك العديد من الأنواع والمصطلحات المرتبطة باسعار الفائدة:

• الفائدة المركبة، الفائدة التي تزداد أضعافا مضاعفة خلال الفترات اللاحقة.
• الفائدة البسيطة، فائدة مضافة لا تزيد.
• معدل الفائدة الفعلي، المكافئ الفعال مقارنة بفترات فائدة مركبة متعددة.
• الفائدة السنوية الاسمية، معدل الفائدة السنوي البسيط لفترات فائدة متعددة.
• معدل الخصم، معدل فائدة معكوس عند إجراء العمليات الحسابية في الاتجاه المعاكس.
• الفائدة المركبة المستمرة، الحد الرياضي لسعر الفائدة بفترة زمنية صفرية.
• معدل الفائدة الحقيقي، الذي يمثل التضخم.

 الحساب

تسمى عملية تقييم المبلغ الحالي للمال في وقت ما في المستقبل بالرسملة capitalization (كم ستكون قيمة 100 اليوم بعد خمس سنوات؟). العملية العكسية—تقييم القيمة الحالية لمبلغ مستقبلي من المال—تسمى بالخصم discounting (قيمة 100 التي سترِد بعد خمس سنوات، كم ستكون قيمتها اليوم؟).

تقدم جميع جداول البيانات Spreadsheets دوال لحساب القيمة الحالية. ففي ميكروسوفت إكسل توجد دوال قيمة حالية للدفعات المفردة - "=NPV(...)"، وسلسلة من الدفعات الدورية المتساوية - "=PV(...)". وتحسب تلك البرامج القيمة الحالية بشكل مرن لأي تدفق مالي وسعر فائدة، أو لجدول من أسعاء الفائدة المختلفة في أوقات متباينة.

 القيمة الحالية لمبلغ مقطوع

يستخدم النموذج الأكثر شيوعًا للتقييم الحالي الفائدة المركبة. الصيغة القياسية هي:

$PV={\frac {C}{(1+i)^{n}}}\,$

حيث $\,C\,$ هو المبلغ المستقبلي للمال الذي يجب خصمه، $\,n\,$ هو عدد الفترات المركبة بين التاريخ الحالي والتاريخ الذي يستحق فيه المجموع $\,C\,$, $\,i\,$ هو معدل الفائدة لفترة مركبة واحدة (نهاية الفترة المركبة هي عندما يتم تطبيق الفائدة، على سبيل المثال، سنوياً، نصف سنوي، ربع سنوي، شهري، يومي). سعر الفائدة، $\,i\,$, يُعطى كنسبة مئوية، ولكن يُعبر عنها ككسر عشري في هذه الصيغة.

وكثيراً ما يشار إلى $v^{n}=\,(1+i)^{-n}$ كـعامل القيمة الحالية

كما يتم إيجادها من الصيغة للقيمة المستقبلية بوقت سالب.

فعلى سبيل المثال، إذا كنت ستحصل على 1000 دولار في خمس سنوات ، وكان معدل الفائدة السنوي الفعلي خلال هذه الفترة هو 10٪ (أو 0.10) ، فإن القيمة الحالية لهذا المبلغ هي

$PV={\frac {\$1000}{(1+0.10)^{5}}}=\$620.92\,$

التفسير هو أنه بالنسبة لمعدل فائدة سنوي فعال يبلغ 10٪ ، فإن الفرد سيكون غير مبال بتلقي 1000 دولار في غضون خمس سنوات، أو 620.92 دولار اليوم.

القدرة الشرائية بمال اليوم بمقدار $\,C\,$ من المال، بعد $\,n\,$ سنة في المستقبل، يمكن حسابها بنفس الصيغة، حيث في هذه الحالة $\,i\,$ هي معدل التضخم المستقبلي المفترض.

لو كنا نستخدم معدل خصم أقل (i )، فإن ذلك سيسمح للقيم الحالية في المستقبل المخصوم لأن يكون لها قيم أعلى.

 صافي القيمة الحالية لتيار من التدفقات النقدية

التدفق النقدي هو مبلغ من المال يتم دفعه أو استلامه، ويميز بعلامة سلبية أو إيجابية، في نهاية الفترة. تقليديًا، يشار إلى التدفقات النقدية المستلمة بعلامة موجبة (زاد إجمالي النقد) ويشار إلى التدفقات النقدية التي يتم دفعها بعلامة سالبة (انخفض إجمالي النقد). يمثل التدفق النقدي لفترة ما صافي التغير في الأموال لتلك الفترة. حساب صافي القيمة الحالية، $\,NPV\,$, من تدفق التدفقات النقدية يتكون من خصم كل تدفق نقدي إلى الوقت الحاضر، باستخدام عامل القيمة الحالي والعدد المناسب للفترات المركبة، والجمع بين هذه القيم.

على سبيل المثال، إذا كان تدفق التدفقات النقدية يتكون من + 100 دولار في نهاية الفترة الأولى، - 50 دولارًا في نهاية الفترة الثانية، و + 35 دولارًا في نهاية الفترة الثالثة، وكان معدل الفائدة لكل فترة مركبة 5٪ (0.05) فإن القيمة الحالية لهذه التدفقات النقدية الثلاثة هي:

$PV_{1}={\frac {\$100}{(1.05)^{1}}}=\$95.24\,$

$PV_{2}={\frac {-\$50}{(1.05)^{2}}}=-\$45.35\,$

$PV_{3}={\frac {\$35}{(1.05)^{3}}}=\$30.23\,$ بالترتيب

وبذلك فإن القيمة الحالية ستكون:

$NPV=PV_{1}+PV_{2}+PV_{3}={\frac {100}{(1.05)^{1}}}+{\frac {-50}{(1.05)^{2}}}+{\frac {35}{(1.05)^{3}}}=95.24-45.35+30.23=80.12,$

هناك بعض الاعتبارات التي يجب القيام بها.

• قد لا تكون الفترات متتالية. إذا كان هذا هو الحال، سيتغير الأس ليعكس العدد المناسب من الفترات
• قد لا تكون معدلات الفائدة لكل فترة هي نفسها. يجب خصم التدفق النقدي باستخدام معدل الفائدة للفترة المناسبة: إذا تغير معدل الفائدة، يجب خصم المبلغ إلى الفترة التي يحدث فيها التغيير باستخدام معدل الفائدة الثاني، ثم خصمه مرة أخرى إلى الوقت الحالي باستخدام معدل الفائدة الأول. على سبيل المثال، إذا كان التدفق النقدي للفترة الأولى هو 100 دولار، و200 دولار للفترة الثانية، وكان معدل الفائدة للفترة الأولى 5٪، و10٪ للفترة الثانية، فإن صافي القيمة الحالية سيكون:

$NPV=100\,(1.05)^{-1}+200\,(1.10)^{-1}\,(1.05)^{-1}={\frac {100}{(1.05)^{1}}}+{\frac {200}{(1.10)^{1}(1.05)^{1}}}=\$95.24+\$173.16=\$268.40$

• يجب أن يتزامن معدل الفائدة بالضرورة مع فترة السداد. إذا لم يكن الأمر كذلك، فيجب تعديل فترة السداد أو معدل الفائدة. على سبيل المثال، إذا كان معدل الفائدة المحدد هو معدل الفائدة السنوي الفعلي، لكن يتم تلقي التدفقات النقدية (و/أو يتم دفعها) كل ثلاثة أشهر، فيجب حساب معدل الفائدة لكل ربع سنة. يمكن القيام بذلك عن طريق تحويل معدل الفائدة السنوي الفعلي، $\,i\,$, إلى معدل الفائدة الاسمي السنوي المركب كل ثلاثة أشهر:

$(1+i)=\left(1+{\frac {i^{4}}{4}}\right)^{4}$

حيث، $i^{4}$ هو معدل الفائدة السنوي الاسمي، المركب كل ثلاثة أشهر، ومعدل الفائدة الربع سنوي هو ${\frac {i^{4}}{4}}$

 القيمة الحالية الدخل السنوي

انظر أيضاً: دخل سنوي § التقييم

تنص العديد من المعاملات المالية (بما في ذلك السندات، القروض الأخرى، عقود الإيجار، الرواتب، مستحقات العضوية، المعاشات بما في ذلك الأقساط السنوية - الفورية والمستحقة، ورسوم الاستهلاك المباشر) على جداول سداد منظمة؛ دفع نفس المبلغ على فترات زمنية منتظمة. يسمى هذا الترتيب بالدخل السنوي. وتعبيرات القيمة الحالية لمثل هذه المدفوعات هي جمع المتسلسلات الهندسية.

هناك نوعان من الدخل السنوي: الراتب السنوي الفوري، والمستحق. للحصول على راتب سنوي فوري، $\,n\,$ يتم استلام المدفوعات (أو دفعها) في نهاية كل فترة، في الأوقات من 1 إلى $\,n\,$، أما بالنسبة للدخل السنوي المستحق $\,n\,$ يتم استلام المدفوعات (أو دفعها) في بداية كل فترة، في الأوقات من 0 حتى $\,n-1\,$. يجب حساب هذا الاختلاف الدقيق عند حساب القيمة الحالية.

الدخل السنوي المستحق هو دخل سنوي فوري مع فترة أخرى لكسب الفائدة. وبالتالي، تختلف القيمتان الحاليتان بمعامل $(1+i)$:

$PV_{\text{annuity due}}=PV_{\text{annuity immediate}}(1+i)\,\!$

القيمة الحالية للدخل السنوي الفوري هي القيمة في الوقت 0 لتدفق التدفقات النقدية:

$PV=\sum _{k=1}^{n}{\frac {C}{(1+i)^{k}}}=C\left[{\frac {1-(1+i)^{-n}}{i}}\right],\qquad (1)$

حيث:

$\,n\,$ = عدد الفترات،

$\,C\,$ = قيمة التدفقات النقدية،

$\,i\,$ = معدل الفائدة الدوري الفعلي أو معدل العائد.

 تقريب لحساب الدخل السنوي والقرض

تلقي الصيغة المذكورة أعلاه (1) للحسابات الفورية القليل من الضوء للمستخدم العادي وتتطلب استخدام شكل من أشكال آلات الحوسبة. هناك تقريب أقل ترويعًا وأسهل في الحساب ويقدم بعض البصيرة لغير المتخصصين. أعطيت عن طريق

$C\approx PV\left({\frac {1}{n}}+{\frac {2}{3}}i\right)$

حيث، كما هو مذكور أعلاه، C هي الدفعة السنوية، و PV هي الأصل، و n هي عدد الدفعات، بدءًا من نهاية الفترة الأولى، و i هي معدل الفائدة لكل فترة. بشكل مكافئ C هو السداد الدوري لقرض PV يمتد على فترات n بسعر فائدة، i. الصيغة صالحة (للإيجابية n ، i) لـ ni≤3. من أجل الاكتمال، بالنسبة لـ ni≥3 يكون التقريب $C\approx PVi$.

يمكن للمعادلة، في بعض الظروف، اختزال الحساب إلى الحساب الذهني وحده. على سبيل المثال، ما هي أقساط سداد القرض (التقريبية) لقرض بقيمة PV = 10000 دولار تُسدد سنويًا لـ n = عشر سنوات بفائدة 15٪ (i = 0.15)؟ المعادلة التقريبية المطبقة هيC ≈ 10.000 * (1/10 + (2/3) 0.15) = 10.000 * (0.1 + 0.1) = 10.000 * 0.2 = 2000 دولار أمريكي سنويا عن طريق الحساب الذهني وحده. الجواب الحقيقي هو 1993 دولار، قريب جدًا.

التقريب الإجمالي الدقيق في حدود ± 6٪ (لكل n≥1) لأسعار الفائدة 0≤i≤0.20 وضمن ± 10٪ لأسعار الفائدة 0.20≤i≤0.40. ومع ذلك، فهو مخصص فقط للحسابات "التقريبية".

 القيمة الحالية لدخل دائم

الدخل الدائم perpetuity يشير إلى دفعات دورية، مستحقة القبض لأجل غير مسمى، بالرغم من قلة وجود مثل تلك الأدوات المالية. يمكن حساب القيمة الحالية للدخل الدائم بأخذ نهاية الصيغة أغلاه ببلوغ n مالا نهاية.

$PV\,=\,{\frac {C}{i}}.\qquad (2)$

الصيغة (2) يمكن إيجادها أيضاً عن طريق الطرح من (1) القيمة الحالية للدخل الدائم المؤخر لمدة n فترة، أو مباشرة عن طريق جمع القيمة الحالية للمدفوعات

$PV=\sum _{k=1}^{\infty }{\frac {C}{(1+i)^{k}}}={\frac {C}{i}},\qquad i>0,$

التي تشكل متسلسلة هندسية.

مرة أخرى، هناك تمييز بين الدفع فور الاستحقاق لدخل دائم – حين يتم تسلم الدفعات عند نهاية الفترة – والدخل الدائم المستحق فوراً عند بداية الفترة. وعلى غرار حسابات الأقساط السنوية، الدخل الدائم المستحق يختلف عن الدخل الدائم الفوري بالعامل of $(1+i)$:

$PV_{\text{perpetuity due}}=PV_{\text{perpetuity immediate}}(1+i)\,\!$

 القيمة الحالية للسند

انظر: تقييم السندات#مقاربة القيمة الحالية

تقوم الشركة بإصدار السند، وهو فائدة تدر سندات الدين، إلى المستثمر لجمع الأموال. للسند قيمة اسمية، $F$، معدل قسيمة، $r$، وتاريخ الاستحقاق الذي ينتج بدوره عدد الفترات حتى استحقاق الدين ويجب سداده. سيتلقى حامل السند مدفوعات القسيمة بشكل نصف سنوي (ما لم يتم تحديد خلاف ذلك) بمبلغ $Fr$، حتى يستحق السند، وعندها سيتلقى حامل السند دفعة القسيمة النهائية والقيمة الاسمية للسند، $F(1+r)$.

القيمة الحالية للسند هي ثمن شرائه. يُحسب سعر الشراء كالتالي:

$PV=\left[\sum _{k=1}^{n}Fr(1+i)^{-k}\right]$ $+F(1+i)^{-n}$

يكون سعر الشراء مساويًا للقيمة الاسمية للسند إذا كان سعر الكوبون مساويًا لسعر الفائدة الحالي للسوق، وفي هذه الحالة، يُقال أن السند يُباع "على قدم المساواة". إذا كان سعر الكوبون أقل من سعر الفائدة في السوق، فسيكون سعر الشراء أقل من القيمة الاسمية للسند، ويقال إنه بيع السند "بسعر مخفض" أو أقل من المعدل. أخيرًا، إذا كان سعر الكوبون أكبر من سعر الفائدة في السوق، فسيكون سعر الشراء أكبر من القيمة الاسمية للسند، ويقال إنه بيع السند "بزيادة"، أو أعلى من القيمة الاسمية.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

 تفاصيل تقنية

القيمة الحالية هي قيمة مضافة. القيمة الحالية لحزمة التدفق النقدي هي مجموع القيمة الحالية لكل واحد. للمزيد، طالع القيمة الزمنية للمال.

يجب تطبيق هذه الحسابات بعناية، حيث توجد افتراضات أساسية:

• أنه ليس من الضروري حساب تضخم السعر، أو بدلاً من ذلك، دمج تكلفة التضخم في سعر الفائدة؛ انظر السندات المرتبطة بالتضخم.
• إن احتمال تلقي المدفوعات مرتفع - أو، بدلاً من ذلك، أن يُدمج مخاطر التخلف عن السداد في سعر الفائدة؛ طالع سندات الشركا #تحليل المخاطر.

(في الواقع، القيمة الحالية للتدفق النقدي عند معدل فائدة ثابت هي رياضيًا نقطة واحدة في تحويل لاپلاس من ذلك التدفق النقدي، ويتم تقييمها بمتغير التحويل (يشار إليه عادةً بـ "s") الذي يساوي معدل الفائدة. تحويل لاپلاس الكامل هو منحنى جميع القيم الحالية، يتم رسمه كدالة لسعر الفائدة. بالنسبة للوقت المنفصل، حيث تُفصل المدفوعات بفترات زمنية كبيرة، يقل التحويل إلى مبلغ، لكن عندما تكون المدفوعات جارية على أساس مستمر تقريبًا، يمكن استخدام الدوال الرياضية المستمرة كتقريب.)

 تنويعات/مقاربات

هناك نوعان أساسيان من النكهات للقيمة الحالية. عندما تكون هناك شكوك في كل من توقيت ومقدار التدفقات النقدية، فإن نهج القيمة الحالية المتوقعة سيكون في الغالب الأسلوب المناسب. مع القيمة الحالية في حالة عدم اليقين، تستبدل توزيعات الأرباح المستقبلية بتوقعاتها المشروطة.

• نهج القيمة الحالية التقليدية – في هذا النهج، ستستخدم مجموعة واحدة من التدفقات النقدية المقدرة وسعر فائدة واحد (يتناسب مع المخاطر، وعادة ما يكون المتوسط المرجح لمكونات التكلفة) لتقدير القيمة العادلة.
• نهج القيمة الحالية المتوقعة – في هذا النهج، تستخدم سيناريوهات التدفقات النقدية المتعددة مع احتمالات مختلفة/متوقعة ومعدل خالي من المخاطر معدلة حسب الائتمان لتقدير القيمة العادلة.

 اختيار سعر الفائدة

معدل الفائدة المستخدم هو معدل الفائدة الخالي من المخاطر إذا لم تكن هناك مخاطر متضمنة في المشروع. يجب أن يساوي معدل العائد من المشروع أو يتجاوز معدل العائد هذا أو سيكون من الأفضل استثمار رأس المال في هذه الأصول الخالية من المخاطر. إذا كانت هناك مخاطر ينطوي عليها الاستثمار، فيمكن أن ينعكس ذلك من خلال استخدام علاوة مخاطرة. يمكن العثور على العلاوة المخاطرة المطلوبة من خلال مقارنة المشروع مع معدل العائد المطلوب من المشاريع الأخرى ذات المخاطر المماثلة. وبالتالي فمن الممكن للمستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار أي حالة من عدم اليقين في مختلف الاستثمارات.

 طريقة القيمة الحالية للتقييم

يجب على المستثمر، مقرض المال، أن يقرر المشروع المالي الذي يستثمر فيه أمواله، وتقدم القيمة الحالية طريقة واحدة لاتخاذ القرار. يتطلب المشروع المالي إنفاقًا أوليًا للمال، مثل سعر السهم أو سعر سند الشركة. يدعي المشروع إعادة النفقات الأولية، وكذلك بعض الفائض (على سبيل المثال، الفائدة، أو التدفقات النقدية المستقبلية). يمكن للمستثمر أن يقرر أي مشروع يستثمر فيه عن طريق حساب القيمة الحالية لكل مشروع (باستخدام نفس معدل الفائدة لكل عملية حسابية) ثم مقارنتها. سيتم اختيار المشروع الذي يحتوي على أصغر قيمة حالية - أقل نفقات أولية - لأنه يقدم نفس العائد مثل المشاريع الأخرى بأقل قدر من المال.

 شراء السنين

تتمثل الطريقة التقليدية لتقييم تدفقات الدخل المستقبلية كمبلغ رأسمالي حالي في مضاعفة متوسط التدفق النقدي السنوي المتوقع بمضاعفة، تُعرف باسم "شراء السنوات". على سبيل المثال، عند البيع لطرف ثالث عقار مؤجر لمستأجر بموجب عقد إيجار لمدة 99 عامًا بإيجار 10.000 دولار سنويًا، قد يتم إبرام صفقة عند "شراء لمدة 20 عامًا"، والتي من شأنها أن تقدر قيمة عقد الإيجار عند 20 * 10.000 دولار، أي 200.000 دولار. هذا يعادل القيمة الحالية المخصومة إلى الأبد بنسبة 5٪. بالنسبة للاستثمار الأكثر خطورة، سيطلب المشتري دفع عدد أقل من سنوات الشراء. كانت هذه هي الطريقة التي استخدمها التاج الإنجليزي، على سبيل المثال، في تحديد أسعار إعادة بيع العزبة التي تم الاستيلاء عليها أثناء حملة حل الأديرة في أوائل القرن السادس عشر. كان الاستخدام القياسي للشراء لمدة 20 عامًا.

 انظر أيضاً

• موازنة رأسمالية
• مشتقة (تمويل)
• Lifetime value
• تصفية
• صافي القيمة الحالية

 للاستزادة

• Henderson, David R. (2008). "Present Value". Concise Encyclopedia of Economics (2nd ed.). Indianapolis: Library of Economics and Liberty. ISBN 978-0865976658. OCLC 237794267.